中國電信500萬CDMA手機招標結(jié)果日前出爐，超低端CDMA手機招標價格創(chuàng)歷史新低，但作為大餐的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備招標尚未定案，為此 國泰君安發(fā)表研究報告認為，中國電信CDMA招標將導(dǎo)致制造商之間市場競爭加劇，但不會出現(xiàn)過度的非理性無序的競爭。 

　　報告說，中興在CDMA國際及國內(nèi)市場優(yōu)勢非常顯著，應(yīng)能維持30－35％的既有份額。由于贈送設(shè)備是以將原有設(shè)備商成功搬遷為前提，即使華為采取贈送設(shè)備的激進行為，將有可能使摩托及北電（近40％）的部分市場替換出局，但難以撼動中興在國內(nèi)已有32％的市場份額。與WCDMA相比，CDMA產(chǎn)業(yè)鏈本已脆弱，中國電信將以產(chǎn)業(yè)鏈的長期演進為宗旨，過度的非理性競爭未必會出現(xiàn)。即使考慮到競爭加劇，由于中興的CDMA成本降幅也很快，其毛利率仍有望維持在40％左右。 

　　報告稱，中國電信CDMA招標自8月初開始，參與投標設(shè)備商為中興、阿爾卡特朗訊、華為、北電、摩托羅拉、三星六大設(shè)備商，先后進行了為期十天的技術(shù)標評估以及13日-18日的商務(wù)標評審，預(yù)計招標結(jié)果將于本月底揭曉，CDMA主流設(shè)備商將收縮在3家左右，預(yù)計中興、華為、阿朗將三分天下。 

　　07年國內(nèi)CDMA市場份額是中興（32％）、摩托羅拉（23％）、阿朗（22％）、北電（17％），07年全球CDMA市場份額是中興（50％）、阿朗（26％）、北電（12％）、華為（12％）。近年來，由于摩托羅拉和北電在技術(shù)演進上缺乏新產(chǎn)品推進，因此已逐漸退出CDMA市場。自07年以來，聯(lián)通已陸續(xù)與摩托羅拉、北電等設(shè)備商商榷設(shè)備搬遷問題，其中，華為替聯(lián)通在天津、上海、蘇州、南通、廈門等地進行CDMA網(wǎng)絡(luò)調(diào)整及擴容，并承擔相關(guān)設(shè)備搬遷和工程重建費用；中興則在國內(nèi)共搬遷1.6萬臺基站，占國內(nèi)搬遷總量的87%。此外，美國咨詢機構(gòu)EJL Wireless發(fā)布的報告《2008年第二季度全球基站合同分析》顯示，全球CDMA新增的12份合同中，中興貢獻10份，占83.3%。 

　　報告認為，中興在CDMA國際及國內(nèi)市場優(yōu)勢非常顯著，此次招標除了保持原有32％的份額外，有望與華為、阿朗共同競爭摩托羅拉、北電讓出的近40％的份額。中興在此次招標中32％－35％的市場份額是可以維持甚至有望提升至40％。由于贈送設(shè)備是以將原有設(shè)備商成功搬遷為前提，即使華為采取贈送設(shè)備的激進行為，將有可能使摩托羅拉及北電（近40％）的部分市場替換出局，但難以撼動中興在國內(nèi)已有32％的市場份額。 

　　國泰君安認為，與移動和新聯(lián)通的GSM網(wǎng)絡(luò)相比，CDMA網(wǎng)絡(luò)由于之前的資金匱乏及營銷策略模糊導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)覆蓋不完善，而2009-2010年仍是移動用戶特別是3G用戶的快速增長期，因此中國電信必須快速達到網(wǎng)絡(luò)擴容及升級以爭取用戶。另一方面，與WCDMA技術(shù)相比，CDMA產(chǎn)業(yè)鏈缺乏設(shè)備商及供應(yīng)商的支撐而較為脆弱，因此中國電信將以產(chǎn)業(yè)鏈的長期演進為宗旨，無序降低報價必然將損害供貨商的持續(xù)穩(wěn)定性，過度的非理性競爭未必會出現(xiàn)。 

　　國泰君安指出，即使考慮到競爭加劇，由于中興的CDMA設(shè)備的成本降幅也很快，預(yù)計其毛利率仍有可能維持在40％左右。因為中興的無線系統(tǒng)設(shè)備毛利率自2002年至2007年一直維持在40％以上，2007年接近為44％，其中TD、CDMA毛利率超過50％，GSM毛利率近30％，因此預(yù)計CDMA包括TD-SCDMA即使因競爭加劇致使毛利率降低，也應(yīng)在40％左右。此外從愛立信數(shù)據(jù)也可以看到，作為全球最大的無線系統(tǒng)設(shè)備商（70％收入來自無線系統(tǒng)設(shè)備），其綜合毛利率自2004年持續(xù)下降但仍在40％左右。 

　　銀河證券也認為，中國電信C網(wǎng)招標情況最新的的傳聞是“4：4：2”，即中興、華為各獲得40％的市場份額，而阿朗獲得剩余的20％。如果從相對結(jié)構(gòu)上看，這應(yīng)該是一個比較接近的結(jié)果，但是最終不太可能就是這個結(jié)果。因為，首先中興通訊在原有的C 網(wǎng)上的1/3 的市場份額已經(jīng)基本上達到了極限，從運營商的角度上看不大可能再次提升其份額；其次，華為基本上是首次進入C網(wǎng)市場，考慮到其跟中國電信傳統(tǒng)上的關(guān)系，份額應(yīng)該會大幅度提升，不過首次也太不會超過20％，第一次招標就達到40％有點夸張；第三，雖然未來的C 網(wǎng)市場肯定主要由中興，華為和阿朗瓜分，但是從設(shè)備的繼承性上講，不大可能中國電信只選他們?nèi)抑袠耍唤o其他企業(yè)機會。 

　　銀河證券稱，市場上傳言的華為送設(shè)備是可能的，也不奇怪，原來設(shè)備廠商也有這個先例，不過華為通過送設(shè)備達到40％，甚至更高的份額可能性也不大。由于不同廠商的通信設(shè)備的兼容性不好，因此從技術(shù)繼承性角度看，運營商傾向于在同一個地區(qū)由同一個設(shè)備廠商進行升級，因此設(shè)備廠商為了搶占市場份額是可以送舊設(shè)備的，這樣可以把原有別的廠商的舊設(shè)備替換出來，也就不存在兼容性的問題了。從這個角度講，華為初次進入中國電信的C網(wǎng)市場送舊設(shè)備是可以理解的。市場不應(yīng)該也用不著對這件事情恐慌。 

　　銀河證券強調(diào)，中興有可能迫于華為送設(shè)備的壓力也跟著贈送，市場也沒有必要因此大驚小怪。這是因為中興如果想擴大自己的份額送一些舊設(shè)備是可以理解的，另一方面由于中興本身對自己的市場份額很有信心，原有備貨的時候就應(yīng)該有冗余，迫于競爭壓力把冗余部分送給運營商也是正常的。